Nach Einschätzung der Bank of America ist unter der Führung von Kevin Warsh nicht mit abrupten geldpolitischen Veränderungen zu rechnen. Zwar wird erwartet, dass Warsh langfristig eine klarere Struktur der Notenbankpolitik anstrebt, kurzfristig dürfte jedoch Kontinuität im Vordergrund stehen. Insbesondere bei den Leitzinsen sehen Analysten weiterhin Spielraum für unterstützende Maßnahmen, sofern die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen dies rechtfertigen.

Warsh könnte seinen Fokus vor allem auf die Bilanz der Federal Reserve legen. Eine kleinere und zeitlich begrenztere Bilanzausweitung gilt als mögliches Ziel, ebenso wie eine stärkere Begrenzung der Aufgaben der Notenbank. Damit würde die Fed ihre Rolle wieder stärker auf klassische Geldpolitik konzentrieren und weniger in wirtschaftspolitische Nebenbereiche eingreifen.

Für die Finanzmärkte ist diese Einschätzung beruhigend. Die Aussicht auf keine abrupten Kurswechsel reduziert Unsicherheit bei Aktien, Anleihen und Devisen. Gleichzeitig bleiben Zinssenkungen als potenzieller Stützfaktor für die Märkte im Spiel. Für den Kryptomarkt ist dies ebenfalls relevant. Eine weiterhin unterstützende Zinspolitik begünstigt Liquidität und Risikobereitschaft. Gleichzeitig könnte eine diszipliniertere Bilanzpolitik langfristig das Narrativ knapper, nicht beliebig vermehrbarer Vermögenswerte weiter stärken, da Vertrauen in Fiat-Systeme selektiver bewertet wird.

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